欧宝vip:明冠新材:关于明冠新材料股份有限公司向特定对象发行股票申请文
发布时间:2022-08-20 05:06:14 来源:欧宝vip网址 作者:欧宝vip官网 阅读[6]

  根据贵所于 2022年 5月 24日出具的上证科审(再融资)〔2022〕108号《关于明冠新材料股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函》(以下简称“问询函”)的要求,中信建投证券股份有限公司(以下简称“中信建投证券”、“保荐机构”或“保荐人”)作为明冠新材料股份有限公司(以下简称“明冠新材”、“发行人”或“公司”)向特定对象发行股票的保荐机构(主承销商),会同发行人及发行人律师北京国枫律师事务所(以下简称“发行人律师”)和申报会计师天健会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“天健”、“天健会计师”、“申报会计师”)等相关各方,本着勤勉尽责、诚实守信的原则,就问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实,并逐项进行了回复说明。具体回复内容附后。

  1、如无特殊说明,本问询回复中使用的简称或名词释义与《明冠新材料股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书(申报稿)》一致;

  2、本问询回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况,均为四舍五入所致;

  根据首轮问询回复:(1)截至2022年3月31日,前募变更POE胶膜扩建项目资金使用比例为85.44%,2022年1-3月月最高产量为设计产能的16.56%;该项目拟新增12条生产线条生产线)POE胶膜扩建项目拟使用募集资金金额为14,924.59万元,其中铺底流动资金为7,461.75万元,占比高于本募铝塑膜建设项目和无氟背板建设项目;(3)公司太阳能电池封装胶膜产品处于逐步导入阶段,前期总体产能和产量明显偏小,在生产规模效应层面不存在竞争优势,毛利率水平偏低;(4)截至2022年3月31日,公司首发超募资金为16,323.56万元,其中3,000.00万元用于投资POE胶膜扩建项目,

  9,000.00万元用于永久性补充流动资金,4,323.56万元暂未确定用途。

  请发行人说明:(1)结合发行人POE/EVA产品当前及在建产能、在手订单情况,进一步分析前募变更用于投资POE胶膜扩建项目而未用于本次募投项目建设的原因及合理性;(2)POE胶膜扩建项目的实施主体,该项目铺底流动资金的具体投向,项目拟使用募集资金金额中铺底流动资金金额占比较高的原因及合理性;(3)前募项目变更前后实际用于补充流动资金的具体数额及其占前次募集资金总额的比例;(4)超募资金的前期使用情况以及未来使用计划是否符合关于超募资金使用的相关规定。

  请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见,请申报会计师对上述事项(2)(3)进行核查并发表明确意见。

  一、结合发行人POE/EVA产品当前及在建产能、在手订单情况,进一步分析前募变更用于投资POE胶膜扩建项目而未用于本次募投项目建设的原因及合理性

  太阳能电池封装胶膜处于太阳能电池组件的中间位置,包裹住电池片并与玻璃及背板相互粘结,需要具有高水汽阻隔率、高可见光透过率、高体积电阻率、耐候性能和抗PID性能等特性。EVA胶膜是目前使用最为广泛的太阳能电池封装胶膜材料,近几年逐步发展起来的共聚烯烃POE胶膜,由于其出众的阻隔性能、优异的耐候性,市场份额逐年增长。POE/EVA等太阳能电池封装胶膜产品系公司报告期内重点开发并推广的产品,2019年、2020年、2021年及2022年1-3月分别实现销售收入436.68万元、1,347.88万元、10,961.97万元以及4,592.90万元,占主营业务收入的比例由2019年度的0.47%提升至2022年1-3月的12.32%。

  截至2022年3月31日,公司POE/EVA太阳能电池封装胶膜产品已有及拟新增产能情况具体如下:

  主体 已有产线 在安装产线 待安装产线 已有产能 在安装产能 待安装产能

  由上表,截至2022年3月31日,母公司明冠新材已有太阳能电池封装胶膜产品产线条为母公司原有生产线条为前募变更后投向的POE胶膜扩建项目中已安装完成的产线万平方米。POE胶膜扩建项目拟新增太阳能电池封装胶膜产品产线条,除前述已安装完成的4条产线条产线条产线待后续安装,单位产线万平方米。除母公司明冠新材外,为更好服务海外客户,统筹安排公司POE胶膜产品的生产与销售,公司子公司越南明冠另有4条太阳能电池封装胶膜产品在安装产线,建成后预计新增年产能4,000万平方米。

  公司太阳能电池封装胶膜产品已实现对东方日升、晶澳科技、REC Solar、中节能、中来股份等下游重点组件厂商的批量销售。截至2022年3月31日,公司太阳能电池封装胶膜产品在手订单数量为307.56万平方米,在手订单金额为3,895.80万元,具体情况如下:

  由上表可知,截至2022年3月31日,公司太阳能电池封装胶膜产品在手订单较为充足。公司太阳能电池封装胶膜产品生产周期及客户下单周期通常小于一个月,以 2022年 3月 31日在手订单为例,2022年 3月下半月下单的数量为241.41万平方米,占比达78.49%。因此,公司上述在手订单数量及金额与太阳能电池封装胶膜产品现有单月理论产能400万平方米能够匹配。

  (二)前募变更用于投资POE胶膜扩建项目而未用于本次募投项目建设的原因及合理性

  2021年3月,公司前募变更用于投资POE胶膜扩建项目而未投资于无氟背板和铝塑膜扩建项目,主要基于以下三点考虑:一是太阳能电池封装胶膜市场需求旺盛,发展潜力较大,而公司原有产能较小,随着客户的逐步拓展与导入已无法满足下游需求;二是太阳能电池封装胶膜与太阳能电池背板拥有相似的技术基础与客户基础,扩张产能具备合理性与可行性;三是公司在 IPO募投项目中已经结合实际需求投资了太阳能电池背板产品和铝塑膜产品建设项目,在综合考虑各业务板块发展规划、下游市场拓展进度、募集资金规模及使用效率等因素后,公司未将前募变更资金投入太阳能电池背板产品和铝塑膜产品建设项目。

  1、太阳能电池封装胶膜市场需求旺盛,发展潜力较大,而公司原有产能较小,无法满足客户需求

  太阳能电池封装胶膜作为光伏组件的重要辅材,广泛运用于光伏组件产品,目前1GW光伏组件所需太阳能电池封装胶膜面积约为1,000万平方米。2021年全球新增光伏装机量约为170GW,以此推算 2021年全年封装胶膜市场需求约17亿平方米。根据中国光伏行业协会数据,2025年全球光伏装机量乐观情况下将达到约330GW,在此情况下封装胶膜需求量将达到33亿平方米,总体市场容量和复合增速均较为可观。

  POE及EPE胶膜为太阳能电池封装胶膜的重要组成部分,2021年市场占比为23.1%,较2020年增长 6.7个百分点。POE胶膜及EPE胶膜主要用于双玻组件,在整体光伏组件市场快速发展以及双玻组件市场占比逐步提升的双重加持下,未来POE胶膜及EPE胶膜的市场占比将进一步增大。由于 EPE胶膜结构为EVA-POE-EVA,公司POE胶膜产线可根据投料调整生产EPE胶膜产品,因此能够同时对应POE胶膜及EPE胶膜的市场需求。

  在前次募投变更用于投资POE胶膜扩建项目之前,公司仅有两条太阳能电池封装胶膜生产线万平方米,占太阳能电池封装胶膜产品市场整体规模的比例不足1%。随着2020年公司太阳能电池封装胶膜产品实现对中节能、东方日升、REC等客户批量出货,并完成隆基股份的产品认证和晶澳科技的产品导入,公司原有太阳能电池封装胶膜产能已不能满足下游客户的需求,产能扩张具有紧迫性。

  综上所述,受到光伏组件市场持续高景气度以及双玻组件市场占比逐步提升等因素的作用,太阳能电池封装胶膜未来市场需求旺盛,发展潜力较大,而公司原有太阳能电池封装胶膜产能偏小,无法满足下游客户的需求。因此,公司将前募变更用于投资POE胶膜扩建项目顺应了太阳能电池封装胶膜的市场发展趋势和自身经营需要,具备合理性和紧迫性。

  2、太阳能电池封装胶膜与太阳能电池背板拥有相似的技术基础与客户基础,扩张产能具备合理性与可行性

  公司自成立以来一直致力于新型复合膜材料的研发、生产和销售,在发展过程中掌握了一系列拥有自主知识产权的复合膜材料类产品的配方及生产工艺。报告期初,公司的主要产品为太阳能电池背板,由于太阳能电池背板与太阳能电池封装胶膜之间在技术基础与客户基础方面具有相通性,公司依托在太阳能光伏背板领域积累的技术资源与客户资源,拓展了太阳能电池封装胶膜产品的生产与销售,具有合理性与可行性。

  在技术基础层面,太阳能电池背板产品与太阳能电池封装胶膜产品同属新型复合膜材料,二者在多项核心技术方面拥有共性,公司在太阳能电池背板领域多年的技术积累为公司掌握太阳能电池封装胶膜产品技术提供了基础,具体如下:

  功能性高分子薄膜研制技术 太阳能电池背板 太阳能电池背板用聚烯烃薄膜基材制备技术 自主研发

  太阳能电池封装胶膜 弹性体塑料配方设计及其热熔胶膜流延挤出加工技术 自主研发 05

  材料界面处理技术 太阳能电池背板 聚合物薄膜表面改性处理技术 自主研发 15

  功能材料分散技术 太阳能电池背板 涂料、纳米粉体改性胶粘剂分散技术 自主研发 41

  太阳能电池背板、太阳能电池封装胶膜 薄膜共混粒子分散技术 自主研发 0X

  由上表可知,太阳能电池背板和太阳能电池封装胶膜的核心生产技术均包含功能性高分子薄膜研制技术、材料界面处理技术以及功能材料分散技术。公司太阳能电池背板产品起步较早,通过自主研发率先掌握了各项核心技术,为后续太阳能电池封装胶膜产品相关技术的突破积累了必要的经验与基础。

  太阳能电池背板和太阳能电池封装胶膜均属于光伏组件封装材料,其中太阳能电池背板主要用于太阳能电池组件背面的封装,而太阳能电池封装胶膜为中间层封装材料,用以包裹住电池片并与玻璃及背板相互粘结。从光伏发电产业链的位置而言,二者均处于光伏发电产业链中游,上游为氟膜、PET基膜、聚烯烃类薄膜、EVA粒子等化工原材料行业,下游为太阳能电池组件行业。由于下游客户高度重合,公司能够利用在太阳能电池背板领域积累的客户资源有效地拓展太阳能电池封装胶膜的市场销售,形成较强的协同效应。

  2022年1-3月,公司太阳能电池背板前五名客户为东方日升、晶澳科技、隆基股份、通威太阳能及中节能,其中东方日升、晶澳科技、中节能同时为公司太阳能电池封装胶膜产品前三名客户,显示出两类产品能够较好的共享公司的主要客户资源。此外,如前所述,截至2022年3月31日,公司太阳能电池封装胶膜产品在手订单相对于现有产能较为充足,印证了公司扩产太阳能电池封装胶膜产品取得了较好的成效。

  综上,由于两类产品在技术基础与客户基础拥有较多共通之处,且公司自2019年起已开始逐步量产太阳能电池封装胶膜产品,积累了一定的经验与基础。公司此前将部分IPO剩余募集资金变更用于扩张太阳能电池封装胶膜产品产能是基于自身发展实际情况的理性选择,符合公司的整体利益和发展规划。

  3、IPO募投项目包含太阳能电池背板产品和铝塑膜产品建设项目,变更时未继续投向上述两类产品主要基于业务发展规划、下游市场拓展进度、募集资金规模及使用效率等考虑

  公司本次募投项目包括明冠锂膜公司年产2亿平米铝塑膜建设项目、嘉明薄膜公司年产1亿平米无氟背板建设项目及补充流动资金项目,其中建设项目涉及铝塑膜和无氟背板两类产品。

  3 江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目 3,000.00 3,000.00

  由上表,公司变更前的 IPO募投项目中的建设项目涉及太阳能电池背板和锂电池铝塑膜两类产品,与本次募投建设项目产品基本一致。2021年 3月,公司变更IPO募投项目时未继续投向上述两类产品主要基于业务发展规划、下游市场拓展进度、募集资金规模及使用效率等因素的考虑。

  报告期内,太阳能电池背板始终为公司最主要的产品,其中的无氟背板为公司近年来主推的背板产品,铝塑膜产品为公司重点开发并推广的产品,报告期内收入增速较快。

  公司一直以来看好无氟背板产品和铝塑膜产品未来的市场前景和成长空间,并根据自身在技术水平、生产经验、客户积累等方面的实际情况综合考虑相关产品的产能扩张。具体而言,公司首先通过 IPO募投项目小幅扩张产能,待无氟背板产品逐步导入国内重点组件客户且市场认可度提升、锂电池铝塑膜量产经验进一步积累并按计划推进下游客户验证等内外部条件逐步达成后,再着手安排后续较大规模的扩产计划,从而有效的把握市场机遇,降低经营风险。

  2021年3月公司变更IPO募投项目时,一方面,无氟背产品仍主要应用于海外市场(2020年全年公司BO无氟背板销售收入中外销收入占比为57.51%,至2022年1-3月公司BO无氟背板销售收入中外销收入占比下降至7.99%),对于国内大型组件厂商的销售仍处于验证或小批量供应阶段,客户扩展尚存有一定的不确定性;另一方面,铝塑膜主要目标客户验证周期相对较长,预计于 2022年下半年起方能实现批量供货。因此,总体来看,IPO募投项目规划新增的产能能够与当时的市场拓展进度相匹配。

  如前所述,公司综合各方面因素考虑产能扩张事宜,等待时机成熟后选择较大规模的扩产。2022年 1月公司公告本次向特定对象发行股票预案时,公司无氟背板产品在下游厂商的导入进程符合预期,且无氟背板产品的性价比优势随着氟膜的价格上涨进一步凸显;公司铝塑膜产品客户验证按原定计划推进,且自制CPP等关键原材料的生产技术更加成熟,生产经验进一步得到积累。

  在此背景下,公司结合市场整体规模和自身实际情况规划了较大规模的扩产。本次募投项目包括明冠锂膜公司年产2亿平米铝塑膜建设项目、嘉明薄膜公司年产 1亿平米无氟背板建设项目及补充流动资金项目,拟使用募集资金总额为17.20亿元,其中两个建设项目拟使用募集资金 13.60亿元。而公司前募调减资金和超募资金合计为 28,248.15万元,占本次募投项目拟使用募集资金总额的比例为16.42%,即使2021年3月该等资金不调整用于POE胶膜扩建项目,也无法匹配本次募投项目的资金需求。

  综上所述,公司前募变更用于投资POE胶膜扩建项目而未投资于无氟背板和铝塑膜扩建项目,系在已规划产能建设的基础之上,综合考虑各产品的发展规划、项目紧迫性、客户拓展进度等因素后的理性选择,有利于提高募集资金的使用效率和增强公司的盈利能力,符合公司的整体利益,具有合理性。

  二、POE胶膜扩建项目的实施主体,该项目铺底流动资金的具体投向,项目拟使用募集资金金额中铺底流动资金金额占比较高的原因及合理性

  POE胶膜扩建项目拟新增太阳能电池封装胶膜产线条,该项目的实施主体为母公司明冠新材,如前所述,截至2022年3月31日,已安装完成的4条产线条产线条产线待后续安装,单位产线万平方米。

  随着POE胶膜扩建项目部分产线的安装投产,公司胶膜业务规模的不断扩大,对流动资金的需求量增加,该项目铺底流动资金7,461.75万元主要用于生产太阳能电池封装胶膜产品主要原材料POE/EVA粒子的采购。

  该项目铺底流动资金为7,461.75万元,系综合考虑未来项目经营性流动资产以及经营性流动负债的情况对流动资金的需求等因素的影响而设置,铺底流动资金为项目运营早期保证项目正常运转所必须的流动资金。

  该项目拟使用募集资金金额中铺底流动资金金额占比较高主要受到业务规模扩大、行业上下游结算特点以及原材料价格上涨三方面因素影响。一方面,公司太阳能电池封装胶膜原有年产能仅为800万平方米,IPO募投项目拟新增年产能12,000万平方米,其中已投产产能4,000万平方米,产能与产量扩张规模较大,导致对于流动资金需求较大。另一方面,公司太阳能电池封装胶膜产品主要供应商为POE/EVA粒子的生产商,采购付款方式为预付款方式,采购周期约为 1-3个月,从原材料投入到产成品入库的制造周期约为 15天;而公司太阳能电池封装胶膜产品主要客户为大型光伏组件行业,账期通常为3-4个月,叠加银行承兑汇票或商业承兑汇票结算6个月兑付期限,现金回收周期整体较长,结算方式的不匹配导致较多的资金占用,进一步加剧了对于营运资金的需求。此外,2021年POE/EVA粒子价格快速上涨,在此背景之下,公司适当加强了备货,进一步提升了对于流动资金的需求。

  如前所述,该项目铺底流动资金7,461.75万元主要用于生产太阳能电池封装胶膜产品主要原材料POE/EVA粒子的采购。相关资金对应的太阳能电池封装胶膜产品的生产数量模拟测算如下:

  单位太阳能电池封装胶膜消耗POE/EVA粒子数量④(千克/平方米) 0.54

  由上表,参考公司2021年实际POE/EVA粒子采购单价及单位太阳能电池封装胶膜消耗POE/EVA粒子数量,铺底流动资金7,461.75万元可生产684.40万平方米胶膜产品。POE胶膜扩建项目产线陆续投产以来,产能逐步释放,截至2022年3月31日,募投项目产线万平方米,已超出铺底流动资金理论可生产的胶膜产品数量。由于POE/EVA粒子采购周期较长,且公司需要根据生产计划储备一定数量的备货库存,故项目开展初期公司使用铺底流动资金采购POE/EVA粒子具有商业合理性,该等铺底流动资金确为项目运营早期保证项目正常运转所必须的流动资金。

  太阳能电池封装胶膜行业中较为普遍地存在流动资金需求量较高的情形,可比上市公司福斯特、赛伍技术、海优新材等在其公告文件中亦有关于太阳能电池封装胶膜行业资金占用规模较大、销售回款周期较长的类似表述,具体如下:

  福斯特 《2021年年度报告》 公司对客户的销售收款方式主要为“账期+现金&承兑汇票”模式,该收款方式使得公司货款的变现时间较长;同时,公司的原材料主要从海外大型石化企业进口,公司对原材料供应商的付款方式主要为“TT+LC”模式,该付款方式使得公司支付原材料采购款较为刚性。双重影响下导致公司当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大。公司的经营性现金流持续偏低是由于行业特性导致的,跟公司相同业务的企业都会面临同样的问题。

  赛伍技术 《赛伍技术公开发行可转换公司债券募集说明书》 2021年 1-6月,公司经营活动现金流量净额为负数,主要系“经营性应付项目的增加”减少,主要 原因为公司为满足光伏POE封装胶膜产品市场需求,增加新建产能并提前备料,部分原材料如POE树脂等预付款项增加,导致现金流出超过现金流入,经营性现金流净额为负。

  海优新材 《海优新材向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》 报告期内公司业务规模稳步提升,由于公司所处行业客户主要为大型光伏组件企业,通常以银行承兑汇票或商业承兑汇票结算,产品销售回款周期较长,同时供应商主要为化工原料厂商,通常以现款结算,采购付款周期较短,销售回款与采购付款的时间差使得公司营运资金占用规模较大。

  综上所述,受到业务规模扩大、行业上下游结算特点以及原材料价格上涨等因素的影响,POE胶膜扩建项目铺底流动资金较高符合行业和公司的实际情况,具有合理性。

  三、前募项目变更前后实际用于补充流动资金的具体数额及其占前次募集资金总额的比例

  公司IPO募投项目变更前,募集资金41,000万元拟用于年产3,000万平方米太阳能电池背板扩建项目、年产 1,000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目、江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目和补充流动资金项目;2021年 3月,公司召开第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第九次会议,审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》,调减了年产 3,000万平方米太阳能电池背板扩建项目、年产 1,000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目募集资金投入金额,并连同3,000万元超募资金一起投入新增的年产 1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目,变更后年产 3,000万平方米太阳能电池背板扩建项目、年产1,000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目、江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目、年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目和补充流动资金项目共拟使用募集资金44,000万元。

  前募项目变更前后公司各个募投项目投资构成明细及资本性支出和非资本性支出的划分情况如下表所示:

  江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目 实验室新建工程 915.95 实验室新建工程 915.95 915.95 是

  建设单位管理费等资本性支出 160.29 建设单位管理费等资本性支出 160.29 160.29 是

  知识产权和相关资质费用等非资本性支出 112.60 知识产权和相关资质费用等非资本性支出 112.60 112.60 否

  注:调整后各项目使用募集资金金额合计 44,000.00万元,系包含了 3,000万元超募资金投入新增的年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目。

  根据上表各个募投项目投资于资本性支出和非资本性支出的划分情况,前募项目变更前投资于非资本性支出、即实际用于补充流动资金的总额为 16,231.17万元,占计划募集资金总额41,000.00万元的比例为39.59%;前募项目变更后投资于非资本性支出、即实际用于补充流动资金的总额为 23,692.92万元,占变更

  公司前募项目变更前后,非资本性支出的金额差异为7,461.75万元,对应为年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目中的铺底流动资金金额。如前所述,该项目铺底流动资金金额占比较高主要受到太能能电池封装胶膜业务规模扩大、胶膜行业上下游结算特点以及POE/EVA粒子等原材料价格上涨等多方面因素影响,具有合理性。

  除POE胶膜扩建项目外,公司前募项目中使用流动资金金额较大的项目包括年产 3,000万平方米太阳能电池背板扩建项目和补充流动资金项目。其中年产3,000万平方米太阳能电池背板扩建项目中的铺底流动资金为综合考虑项目应收账款、存货、货币资金等经营性流动资产以及应付账款等经营性流动负债的情况对流动资金的需求等因素的影响而设置,系项目运营早期为保证项目正常运转所必须的流动资金;补充流动资金项目主要着眼于公司业务扩张带来的对流动资金需求的增长,系结合行业特点、公司业务规模及未来业务发展规划,综合确定的补充流动资金规模。

  四、超募资金的前期使用情况以及未来使用计划是否符合关于超募资金使用的相关规定

  根据中国证券监督管理委员会《关于同意明冠新材料股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》(证监许可〔2020〕3064号),公司获准向社会公众公开发行人民币普通股(A股)股票4,102.20万股,发行价为每股人民币15.87元,共计募集资金 65,101.91万元,扣除承销及保荐费用等与发行有关的费用共计人民币 7,778.36万元后,公司本次募集资金净额为57,323.56万元,上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)验证,并由其出具《验资报告》(天健验〔2020〕3-146号)。

  根据公司《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》,公司 IPO募集资金在扣除发行费用后,计划用于以下募投项目:

  3 江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目 3,000.00 3,000.00

  2021年2月 6日,公司召开第三届董事会第十四次会议、第三届监事会第八次会议审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》,同意公司使用部分超募资金人民币 4,500.00万元用于永久补充流动资金。2021年 3月 1日,公司召开2021年第一次临时股东大会审议通过了《关于使用部分超募资金永久性补充流动资金的议案》,同意公司将超募资金4,500.00万元用于永久性补充流动资金。

  本次用于永久补充流动资金的超募资金为4,500.00万元,占超募资金总额的比例为27.57%,最近12个月内累计使用超募资金永久补充流动资金的金额未超过超募资金总额的30%,符合中国证监会、上海证券交易所关于上市公司募集资金使用的有关规定。

  截至本问询函回复出具之日,公司上述用于永久补充流动资金的超募资金4,500.00万元已经全部使用完毕,资金最终投向主要为购买原材料、支付员工薪酬等公司必要的日常经营支出。

  2021年3月17日,公司召开第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第九次会议,审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》,同意公司使用原IPO部分募投项目剩余资金及部分超募资金用于建设新增的“年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目”,其中使用超募资金 3,000.00万元。2021年4月2日,公司召开2021年第二次临时股东大会审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》,同意公司将超募资金3,000.00万元用于新增的“年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目”。

  光伏组件封装用POE胶膜属于新型复合膜材料,属于公司的主营业务,公司就该项目聘请宜春盛道工程咨询有限公司按照相关要求编制了《可行性研究报告》,符合中国证监会、上海证券交易所关于上市公司募集资金使用的有关规定。

  2022年3月10日,公司召开第三届董事会第二十三次会议、第三届监事会第十七次会议审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》,同意公司使用部分超募资金人民币 4,500.00万元用于永久补充流动资金。2022年3月28日,公司召开2022年第二次临时股东大会审议通过了《关于使用部分超募资金永久性补充流动资金的议案》,同意公司将超募资金4,500.00万元用于永久性补充流动资金。

  本次用于永久补充流动资金的超募资金为4,500.00万元,占超募资金总额的比例为27.57%,最近12个月内累计使用超募资金永久补充流动资金的金额未超过超募资金总额的30%,符合中国证监会、上海证券交易所关于上市公司募集资金使用的有关规定。

  截至本问询函回复出具之日,公司上述用于永久补充流动资金的超募资金4,500.00万元已经全部使用完毕,资金最终投向主要为购买原材料、支付员工薪酬等公司必要的日常经营支出。

  截至2022年3月31日,公司超募资金剩余金额为4,681.69万元,公司将按照相关法律法规的要求,根据公司经营需要在履行相关决策审批程序后用于永久补充流动资金、补充其他募集资金投资项目缺口等主营业务发展所需。

  公司将严格遵守《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求(2022年修订)》《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订)》等法规关于募集资金使用的相关规定,严格履行内部审议程序和及时的信息披露义务,确保超募资金得到合理、规范的使用。

  公司前期对于超募资金的使用符合上海证券交易所关于超募资金使用的相关规定,具体如下:

  上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订) 第十六条 上市公司实际募集资金净额超过计划募集资金金额的部分(以下简称“超募资金”),可用于永久补充流动资金或者归还银行贷款,但每 12个月内累计使用金额不得超过超募资金总额的30%,且应当承诺在补充流动资金后的12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助。 截至目前公司合计使用9,000.00万元超募资金用于永久补充流动资金,且每12个月内累计使用金额未超过超募资金总额的30%,公司在补充流动资金后的12个月内不存在进行高风险投资以及为他人提供财务资助的情形。 公司剩余超募资金未来将按照前述规定陆续用于永久补充流动资金。 是

  第十七条 超募资金用于永久补充流动资金或者归还银行贷款的,应当经上市公司董事会、股东大会审议通过,并为股东提供网络投票表决方式,独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见。上市公司应当在董事会会议后2个交易日内报告本所并公告下列内容:(一)本次募集资金的基本情况,包括募集时间、募集资金金额、募集资金净额、超募金额及投资计划等;(二)募集资金使用情况;(三)使用超募资金永久补充流动资金或者归还银行贷款的必要性和详细计划;(四)在补充流动资金后的 12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助的承诺;(五)使用超募资金永久补充流动资金或者归还银行贷款对公司的影响;(六)独立董事、监事会、保荐机构出具的意见。 公司使用募集资金永久补充流动资金事项均已经董事会、股东大会审议通过,独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见,并按照交易所相关公告要求进行及时的信息披露。 公司不存在补充流动资金后的 12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助的情形。 是

  第十八条 上市公司将超募资金用于在建项目及新项目(包括收购资产等)的,应当投资于主营业务,并比照适用本办法第二十一条至第二十四条的相关规定,科学、审慎地进行投资项目的可行性分析,及时履行信息披露义务。 公司使用超募资金3,000.00万元用于新增的“年产 1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目”,该项目属于公司主营业务范围内的投资,已进行项目可行性分析。 公司变更部分募集资金投资项目事项已经董事会、股东大会审议通过,独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见,并按照交易所相关公告要求进行及时的信息披露。 是

  上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作 5.3.7 科创公司实际募集资金净额超过计划募集资金金额的部分(以下简称超募资金),可用于永久补充流动资金或者归还银行贷款,但每 12个月内累计使用金额不得超过超募资金总额的30%,且应当承诺在补充流动资金后的12个月内不进行高风险投资以及为控股子公司以外的对象提供财务资助。 科创公司与专业投资机构共同投资与主营业务相关的投资基金,或者市场化运作的贫困地区产业投资基金和扶贫公益基金等投资基金,不适用前款规定。 截至目前公司合计使用9,000.00万元超募资金用于永久补充流动资金,且每12个月内累计使用金额未超过超募资金总额的30%,公司在补充流动资金后的12个月内不存在进行高风险投资以及为他人提供财务资助的情形。 公司剩余超募资金未来将按照前述规定陆续用于永久补充流动资金。 是

  5.3.8 超募资金用于永久补充流动资金或者归还银行贷款的,应当经科创公司董事会、股东大会审议通过,并为股东提供网络投票表决方式,独立董事、监事会、保荐机构或者独立财务顾问发表明确同意意见。科创公司应当在董事会会议后2个交易日内公告下列内容:(一)本次募集资金的基本情况,包括募集时间、募集资金金额、募集资金净额、超募金额等; (二)在补充流动资金后的12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助的承诺; (三)独立董事、监事会、保荐机构或者独立财务顾问出具的意见。 公司使用募集资金永久补充流动资金事项均已经董事会、股东大会审议通过,独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见,并按照交易所相关公告要求进行及时的信息披露。 公司不存在补充流动资金后的 12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助的情形。 是

  5.3.9 科创公司将超募资金用于在建项目及新项目(包括收购资产等)的,应当投资于主营业务,科学、审慎地进行投资项目的可行性分析,提交董事会审议通过,由独立董事、监事会、保荐机构或者独立财务顾问发表明确同意意见,并及时履行信息披露义务。 科创公司计划单次使用超募资金金额达到 5000万元且达到超募资金总额的10%以上的,还应当提交股东大会审议通过。 公司使用超募资金3,000.00万元用于新增的“年产 1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目”,该项目属于公司主营业务范围内的投资,已进行项目可行性分析。 公司变更部分募集资金投资项目事项已经董事会、股东大会审议通过,独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见,并按照交易所相关公告要求进行及时的信息披露。 是

  综上,公司超募资金使用情况及未来使用计划符合《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订)》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》等相关规定,符合上海证券交易所关于超募资金使用的相关规定。

  1、访谈公司董事会秘书及财务负责人并查阅公司财务报表,了解公司POE胶膜产品的已有及在建产能情况,获取POE胶膜产品销售合同和对应原材料采购合同,查看原材料采购付款方式及销售合同的结算条款并进行对比,了解POE胶膜扩建项目铺底流动资金的具体投向;

  2、获取并查阅公司报告期内销售收入明细表及太阳能电池封装胶膜产品的在手订单明细表,对比分析太阳能电池封装胶膜产品和太阳能电池背板产品的主要客户情况;

  3、获取并查阅发行人前次募集资金投资项目的可行性研究报告及附表、变更募投项目的公告及中国光伏产业年度报告,结合发行人不同产品的业务发展情况,分析发行人变更前次募集资金用途的原因及合理性,复核各项目中非资本性支出的构成以及占募集资金总额的比例;

  4、访谈公司技术人员,了解生产太阳能电池封装胶膜产品和太阳能电池背板产品所需的核心技术及其相通性,了解公司锂电池铝塑膜产品的技术积累过程及技术储备情况;

  5、查阅公司相关的三会文件和公告文件,了解前次募投项目变更及超募资金运用的具体情况。

  1、公司IPO募投项目中的POE胶膜扩建项目正在按计划建设中,当前公司太阳能电池封装胶膜产品在手订单情况较好,能够与现有产能相匹配;公司前募变更用于投资POE胶膜扩建项目而未用于本次募投项目建设主要原因一是太阳能电池封装胶膜市场需求旺盛,发展潜力较大,而公司原有的较小产能已无法满足下游需求,二是太阳能电池封装胶膜与太阳能电池背板拥有相似的技术基础与客户基础,三是公司在IPO募投项目中已经结合实际需求投资了太阳能电池背板产品和铝塑膜产品建设项目,在综合考虑各业务板块发展规划、下游市场拓展进度、募集资金规模及使用效率等因素后,公司未将前募变更资金投入太阳能电池背板产品和铝塑膜产品建设项目;

  2、POE胶膜扩建项目的实施主体为母公司,该项目铺底流动资金主要用于购买POE/EVA粒子等原材料;POE胶膜扩建项目拟使用募集资金金额中铺底流动资金金额占比较高主要受到业务规模扩大、行业上下游结算特点、原材料价格上涨等因素影响,具备合理性;

  3、公司前募项目变更前后实际用于补充流动资金的金额占募集资金总额的比例分别为39.59%和53.85%;

  4、公司IPO超募资金金额为16,323.56万元,前期累计有9,000万元用于永久补充流动资金,有3,000万元变更投向POE胶膜扩建项目,剩余资金未来计划根据公司经营需要在履行相关决策审批程序后用于永久补充流动资金、补充其他募集资金投资项目缺口等主营业务发展所需;公司超募资金使用情况及未来使用计划符合《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订)》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》等相关法规的规定。

  1、POE胶膜扩建项目的实施主体为母公司,该项目铺底流动资金主要用于购买POE/EVA粒子等原材料;POE胶膜扩建项目拟使用募集资金金额中铺底流动资金金额占比较高主要受到业务规模扩大、行业上下游结算特点、原材料价格上涨等因素影响,具备合理性;

  2、公司前募项目变更前后实际用于补充流动资金的金额占募集资金总额的比例分别为39.59%和53.85%。

  根据首轮回复,全球铝塑膜行业主要被日韩企业垄断,其中日本DNP、昭和电工及韩国栗村化学现有产能分别为0.72亿平方米、0.31亿平方米、0.24亿平方米。目前,前述日韩企业较为保守暂无扩产计划,而国内企业则在快速提高产能,预计2025年国内产能将达到8.59亿平方米,已接近全球市场2025年预计需求总量10.64亿平方米。其中,发行人现有产能为0.13亿平方米,将在实施本次募投项目后新增2亿平方米,市占率预计将由2%上升至28%。公司2021年铝塑膜销售收入 9,692.28万元,本募项目预计在计算期第 2年可实现收入102,477.88万元。

  (2)本次募投项目产品的主要应用场景和客户类型,本次募投项目的产能安排与下游客户需求增长、验证供货时间的匹配关系;

  (3)发行人产品与同行业竞争对手相比是否具备明显优势,并结合问题(2)分析本次募投项目在计算期第2年即可实现102,477.88万元收入的合理性,关于效益和市占率的预测是否谨慎;

  (4)结合前述问题,充分论述铝塑膜产品产能大幅增加的合理性、紧迫性。请发行人补充披露募投项目将导致收入结构发生改变的风险、募投项目规划产能消化风险。

  请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见,请申报会计师对上述说明事项(3)进行核查并发表明确意见。

  首轮回复中,国内主要铝塑膜企业的产能及规划相关内容来源于其公布的定期报告等公开披露文件;国外同行业公司年度报告及公司官网并未披露其铝塑膜产能及扩产情况,相关内容来源于证券公司的行业研究报告及EVTank整理,不

  同数据来源之间存在一定差异,现结合市场上最新研究报告的相关估计,将DNP的产能数据更新为0.72-1.20亿平方米,具体情况如下:

  数据来源:国外公司数据来源于证券公司行业研究报告及EVTank整理;国内公司来源于其定期报告等公开披露文件。

  二、本次募投项目产品的主要应用场景和客户类型,本次募投项目的产能安排与下游客户需求增长、验证供货时间的匹配关系

  1 CAP153 新能源汽车、储能系统 动力电池、储能电池厂商 10,000.00

  公司本次募投项目中,铝塑膜产品共包括五种型号,产品型号中的数字代表铝塑膜的厚度,具体而言:CAP153系列在基础结构上增加一层PET膜结构,以适应动力电池及储能电池在耐腐、耐压、耐磨方面的需求,主要应用于新能源汽车及储能系统等场景;CAN113、CAN088、CAB088及CAB113系列产品相比而言更为轻薄,主要应用于3C数码产品等场景。

  公司本次募投项目共计新增铝塑膜产品产能 2亿平方米,于2022年开始建设,2023年完成建设并逐步投产。2023年、2024年和 2025年达产率分别为30%、60%和100%,各年度铝塑膜产品达产的产能具体如下:

  根据EVTank预测,2023-2025年全球铝塑膜需求量预测分别为 4.6亿平方米、5.8亿平方米和 7.6亿平方米,本次募投项目新增产能占市场总需求量的比例分别为13.04%、20.69%和26.32%,市场占比稳步增长,产能安排总体符合下游市场需求增长及国产替代的趋势。

  公司目前已通过赣锋锂业、派能科技、南都电源及河南锂动电源有限公司等大型电池厂商的产品测评,并批量送货。此外,公司对其他客户的验证过程呈阶梯式分布,预计批量供货时间分布于2022年下半年至2024年之中。

  2023-2025年,公司铝塑膜客户均具备较大规模的产能规划安排,在此背景下公司对相关客户的预计供货量分别为 5,300万平方米、9,600万平方米及15,950万平方米,占募投项目达产产能比例分别为88.33%、80.00%及79.75%,占公司总产能比例分别为72.60%、72.18%及74.88%。此外,公司已拥有数十家中小型软包电池厂商客户,随着软包电池整体需求的上升以及公司铝塑膜产品市场认可度的提升,该类型客户的数量以及单个客户的供货量有望继续保持增长,从而有效消化公司对主要客户供货量之外的剩余部分产能。

  综上所述,随着公司对下游客户验证的推进和供应体系的导入,公司具备消化本次募投项目新增产能的客户基础,公司对下游客户的验证过程与公司本次募投项目产能逐步投产的情况基本匹配。

  三、发行人产品与同行业竞争对手相比是否具备明显优势,并结合问题(2)分析本次募投项目在计算期第2年即可实现102,477.88万元收入的合理性,关于效益和市占率的预测是否谨慎

  公司铝塑膜产品与同行业竞争对手相比具备明显优势,主要体现在原材料自产优势及产品性能优势两个方面:

  公司凭借多年复合膜材料的研发及生产经验,已可实现铝塑膜主要原材料CPP和胶黏剂的自主生产。目前,国内铝塑膜厂商中,仅有少数公司具备 CPP及胶黏剂的自产能力,多数铝塑膜厂商原材料仍然依赖于外购。根据同行业可比公司的定期报告披露及公开数据信息,国内主要铝塑膜厂商 CPP来源情况如下:

  原材料自产优势有利于公司降低铝塑膜产品的直接材料成本,在销售价格相同的情况下提升公司产品毛利率水平,进而提升公司整体盈利能力。此外,直接材料成本的降低,使得公司可以在保证一定的毛利率水平的情况下,可适当降低产品销售单价,以此获得价格优势,扩充市场规模。

  以公司动力/储能电池用铝塑膜产品“CAP153”为例,随着公司CPP及胶黏剂的完全自产,相关原材料成本将大幅下降,公司初步测算“CAP153”产品单位成本的下降空间超过20%。未来,随着募投项目的逐步投产,公司将通过原材料自产率提升、良率提升、规模优势等因素进一步摊薄单位成本,在国产替代的大趋势提升产品的市场份额。

  序号 项目 单位 指标 指标含义(≤表示指标越小越好;≥表示指标越大越好)

  1 尺寸外观 厚度精度 % ±5 ±10 ±10 ±10 ±8 ±5 产品可靠性、稳定性

  气泡(鱼眼)异物等 mm 直径≤0.5 直径≤0.5PP鱼眼≤1.0 有色异物≤1.0无色异物≤2.0纤维异物≤2.0 有色异物≤1.0无色异物≤2.0纤维异物≤2.0 / /

  注1:数据来源于DNP、昭和电工、新纶新材等相关产品说明书,相关数据均为动力电池用铝塑膜;

  注2:“冲壳深度”及“冲壳后残余厚度”指标即反映冲深性能;“初始剥离力”及“电解液浸泡剥离力浸泡24h/85℃”指标即反映耐电解液腐蚀性。

  公司铝塑膜产品的技术指标在尺寸外观、冲壳深度、AL/CPP性能、PA/AL性能及摩擦系数等方面,均优于或基本持平于国内外主要可比企业,整体而言公司铝塑膜产品技术水平较高。公司铝塑膜干热复合制备技术属于国内首创,该技术为利用干法涂布设备实现热法材料制备的工艺技术,使得产品兼有传统干法和热法的产品优势。

  报告期内,公司对铝塑膜相关产品的研发项目共计23项,其中已完成10项,13项仍处于实施阶段,公司报告期内对铝塑膜相关研发项目投入共计 3,355.75万元。未来,公司继续加大产品研发投入,凭借较强的产品性能优势持续推进下游客户的产品验证流程,提高市场占有率。

  (二)结合问题(2)分析本次募投项目在计算期第 2年即可实现102,477.88万元收入的合理性,关于效益和市占率的预测是否谨慎

  公司本次募投项目的效益测算中收入的确定,主要基于对铝塑膜产品的销量及单位价格测算。

  本次募投项目铝塑膜产品的2023年单位价格取值为 17.08元/平方米,略高于公司2021年度平均销售价格 16.50元/平方米,主要原因系本次募投项目拟生产产品相对现有产品结构有所变化,产品单价系结合公司铝塑膜销售价格、募投项目设计产品结构等因素,综合测算得出,具体测算明细及对比情况如下:

  根据上述表格,对于具体型号产品,募投项目测算价格与 2021年销售单价均不存在显著差异,平均单价提升系募投项目中单价较高的产品规划占比提高。因此,本次募投项目产品单位价格具有合理性及谨慎性。

  本次募投项目销售量根据达产进度,假定达产产量可全部实现销售测算得出,即2023年实现销售6,000万平方米。

  根据公司预计,公司对已批量供货及验证中客户 2023年的铝塑膜量预计为5,300万平方米,占募投项目2023年产能的比例为88.33%,占2023年铝塑膜总产能的比例为72.60%。此外,公司已拥有数十家中小型软包电池厂商客户,随着软包电池整体需求的上升以及公司铝塑膜产品进一步得到市场认可,该类型客户的数量以及单个客户的供货量有望继续保持增长,从而有效消化公司对主要客户供货量之外的剩余部分产能。整体而言,公司具备消化本次募投项目 2023年新增产能的客户基础。

  根据EVTank测算,2023年全球市场需求将达到4.6亿平方米,公司本次募投项目 2023年达产产能占全球市场需求比例为13.04%。EVTank预测,未来五年铝塑膜市场复合增长率高达25.93%,铝塑膜市场将保持快速增长趋势。同时,经过十余年技术积淀,国产铝塑膜现已在质量及性能上达到下游电池厂商要求,国产铝塑膜将凭借成本及性价比优势不断提升市场份额,快速推进国产替代进程。综上所述,公司募投项目排产节奏符合下游市场需求增长及国产替代的趋势,市占率测算基于下游客户需求的增长、公司对下游客户验证和销售的整体计划以及研究机构预测的市场总体规模,测算具有谨慎性。

  四、结合前述问题,充分论述铝塑膜产品产能大幅增加的合理性、紧迫性。请发行人补充披露募投项目将导致收入结构发生改变的风险、募投项目规划产能消化风险

  公司为国内最早进行自主研发铝塑膜产品的企业之一,自 2010年申报锂电池铝塑膜发明专利,公司现已开发出了具有完全自主知识产权的干热法生产锂电池用铝塑膜产品制备技术,并取得铝塑膜有关的发明专利达 10项。铝塑膜干热复合制备技术属于国内首创,该技术为利用干法涂布设备实现热法材料制备的工艺技术,使得产品兼有传统干法和热法的产品优势。

  因此,凭借十余年研发生产经验,公司铝塑膜产品与同行业竞争对手相比具备明显优势,主要体现在成本及价格优势、性能优势两个方面,具体内容参见本问询函回复之“三/(一)发行人产品与同行业竞争对手相比是否具备明显优势”。

  公司目前已通过赣锋锂业、派能科技、南都电源及河南锂动电源有限公司等大型电池厂商的产品测评,并批量送货。此外,公司对其他客户的验证过程呈阶梯式分布,预计批量供货时间分布于 2022-2024年之中。上述客户中,LG、SK Innovation、比亚迪及孚能科技等客户均为软包电池行业的头部企业,均具备较大规模的产能规划安排,在此背景下公司2023-2025年对上述客户的预计供货量分别为5,300万平方米、9,600万平方米及15,950万平方米,占募投项目达产产能的比例分别为88.33%、80.00%及79.75%。

  未来,公司仍将持续挖掘行业内重点客户,凭借优良的产品品质迅速扩充市场规模。因此,公司具备消化扩产产能的客户基础,产品产能大幅增加具备合理性。

  根据EVTank发布的《中国铝塑膜行业发展白皮书(2021)》预测,2021年全球软包电池出货量将达到134.3GWh,2025年全球软包电池出货量将上升至407.2GWh,复合增长率高达39%。铝塑膜需求受到软包电池需求的直接影响,同样将保持快速增长趋势,EVTank预计2025年全球铝塑膜需求量将达到7.6亿平方米,较2020年上升216.67%,复合增长率达到25.93%。

  根据行业惯例及部分电池厂商定期报告披露,为便于对供应商进行管理以及对产品质量进行把控,电池厂商为遴选优质供应商均设置了较长的产品验证周期,考察其产品品质、交货周期及生产能力,而一旦确认其产品性能后,将主要依靠少数几家供应商,确保产品生产的可靠性、稳定性和及时性。在此背景下,市场内的软包电池厂商的采购订单数量往往较大,只有产能充足的生产商才能匹配头部电池厂商的需求。因此,公司应快速扩充现有产能,以保证足够的产能承接下游厂商的大批量采购订单,本次产品产能大幅增加具备紧迫性。

  目前,海外主要铝塑膜企业包括大日本印刷、昭和电工及栗村化学,其产能主要供应3C数码用锂电池。从海外企业的竞争策略来看,现阶段其主要优势仍在于材料的创新研发能力,在成熟产品的成本控制和产能扩张方面相较国内企业不具备优势。具体推动铝塑膜国产替代趋势的因素,具体内容参见首轮问询回复之“问题2/五、/(二)/1、/②把握国产替代趋势,助力完成锂电材料国产化的‘最后一环’”。

  在国产替代趋势的行业背景下,公司本次大幅提升铝塑膜产品产能,有利于通过规模优势进一步降低铝塑膜成本,抢占下游市场需求的增量市场,具备紧迫性。

  (二)请发行人补充披露募投项目将导致收入结构发生改变的风险、募投项目规划产能消化风险

  公司已在募集说明书“第五章 与本次发行相关的风险”之“三、/(一)募集资金投资项目实施风险”中对收入结构改变的风险进行了补充披露,具体情况如下:

  本次募投项目顺利实施后,公司铝塑膜产品的营业收入将快速增长。从业务结构而言,铝塑膜产品收入将超过太阳能电池背板产品,成为公司收入占比最高的业务部分,公司存在收入结构变化的风险。此外,报告期内公司太阳能电池背板业务及铝塑膜业务毛利率存一定差异,目前公司综合毛利率主要取决于太阳能光伏背板业务的毛利率。未来,若铝塑膜业务收入占比超过太阳能电池背板业务,公司综合毛利率将更多地受到铝塑膜业务毛利率的影响,公司收入结构的改变将使得公司综合毛利率存在一定的波动风险。

  公司已在募集说明书“第五章 与本次发行相关的风险”之“三、(二)新增产能消化风险”对募投项目规划产能消化风险进行了详细披露,具体情况如下:

  本次募集资金投资项目是公司基于当前行业发展趋势及公司自身技术水平、实际经营状况做出的,公司的铝塑膜产品具备良好的市场和客户基础,募投项目亦已经过充分的可行性论证,产能消化风险较小。

  然而,公司目前在铝塑膜行业的市占率、在手订单等方面尚不具备优势,部分客户验证仍处于推进过程中,且行业竞争格局尚不明朗。具体而言,本次募投项目投产后公司铝塑膜产能较当前产能水平有较大幅度提升,且恩捷股份、紫江企业及新纶新材等上市公司在铝塑膜领域均规划了较大规模的扩产计划,未来行业竞争将有所加剧。目前,公司铝塑膜产品仍处于逐步发展阶段,2021年全年销量为587.57万平方米,推算公司市场占有率约为2.03%,市场占有率相对较低。截至2022年3月31日,公司铝塑膜在手订单金额为903.53万元,订单数量为60.17万平方米,在手订单情况相比于新增募投产能规模较小。报告期内,公司积极拓展铝塑膜客户,对行业内多家动力电池客户的产品验证处于推进过程中,但最终验证结果仍存在一定的不确定性。因此,若公司产品验证未能顺利完成、未来的市场需求、竞争格局或行业技术等发生重大变化,而公司不能采取及时、有效的应对措施,将使公司面临新增产能不能完全消化的风险。

  1、获取并查阅我国主要铝塑膜企业披露的定期报告,在公开渠道查阅境内外铝塑膜企业的扩产规划情况,核查首轮回复关于同行业公司产能及规划产能相关内容的完整、谨慎性;

  2、访谈发行人研发部相关负责人,获取并查阅发行人铝塑膜产品型号资料,了解本次募投项目产品的主要应用场景和客户类型。获取并查阅发行人验证客户的锂电池企业披露的定期报告,了解其未来需求增长情况,获取并查阅EVTank发布的中国铝塑膜行业发展白皮书,了解铝塑膜未来市场需求,根据上述信息分析本次募投项目的产能安排与下游客户需求增长、验证供货时间的匹配性;

  3、获取并查阅同行业可比公司的定期报告,以及EVTank发布的中国铝塑膜行业发展白皮书,比较发行人铝塑膜产品与同行业可比公司的价格差异及性能差异,分析发行人产品的优势情况。获取并查阅本次募投项目的可行性研究报告,结合下游市场增长情况、验证供货时间以及募投项目产能安排,分析效益测算及市占率预测的谨慎性;

  4、结合公司铝塑膜产品优势、现有客户资源及客户验证情况以及市场需求情况,分析铝塑膜产品产能大幅增加的合理性、紧迫性。

  2、本次募投项目的产能安排与下游客户需求增长、验证供货时间具备匹配关系;

  3、本次募投项目在计算期第 2年的收入测算具备合理性,关于效益和市占率的预测具备谨慎性;

  本次募投项目在计算期第2年的收入测算具备合理性,关于效益和市占率的预测具备谨慎性。

  根据首轮回复,本次募投项目是对铝塑膜产品的产能扩张与首发募投项目“年产1,000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目”产品一致。前述首发募投项目因设备降价、车间布局优化等原因,投资金额由8,000.00万元调减至4,376.41万元。本次募投项目单位产能设备投资额为3.94元/平方米,明显高于首发募投项目单位产能设备投资额3.00元/平方米。

  请发行人说明:结合本次募投项目产能大幅提升带来规模优势以及首发募投项目调减设备购置安装费的情况,说明本次募投项目单位产能设备投资额明显高于首发募投项目的具体原因,并进一步论述本次募投项目融资规模的合理性。

  一、结合本次募投项目产能大幅提升带来规模优势以及首发募投项目调减设备购置安装费的情况,说明本次募投项目单位产能设备投资额明显高于首发募投项目的具体原因,并进一步论述本次募投项目融资规模的合理性

  根据公司于2021年3月17日召开的第三届董事会第十五次会议决议,“年产1,000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目”设备购置安装费调减2,150.00万元,具体情况如下:

  由上表可知,首发募投项目调减设备购置安装费的主要原因为:①部分国产设备的效率提升后,已能够满足公司要求的生产速度和生产质量,公司根据实际需要采购了性价比更高的国产设备;②公司结合实际生产运营经验,优化了铝塑膜生产工艺,调整了产线布局,在项目产能保持不变的前提下,节约了设备投资金额;③首发募投项目的可行性研究报告编制时间较早,待项目正式实施时,部分设备发生了一定幅度的降价。

  序号 类别 项目 产线条数 设备投资额 单位产线设备投资额 产能 单位产线产能 单位产能设备投资额

  首发募投项目规划时,公司仍然处于铝塑膜业务发展的相对早期,竞争优势相对于主要对手尚不显著,同时下游客户的验证和导入需要一定时间,因此规划的产能规模较小。本次向特定对象发行股票预案公告时,公司在生产技术、生产经验等方面进一步得到积累,后续相较主要竞争对手将拥有较大的成本优势;公司下游客户的验证顺利进行,主要目标客户预计将于 2022年下半年起陆续实现批量销售,且铝塑膜市场整体预计将保持较快增长。在此背景下,公司综合考虑当前行业发展趋势、自身经营水平和实际需求状况后,决定规划本次募投项目大幅提升铝塑膜产品产能。

  基于上述因素,公司本次扩产及投资的总体规模较前次显著增长,本次新产线建设按高标准、高规格规划,主生产线幅宽较前次募投项目大幅增加,主体设备较多选用了生产效率更高、稳定性更强的先进设备。同时,本次募投项目新增了自动检测系统、自动物流系统等投入以提高生产的自动化和信息化水平。

  序号 本次募投项目设备名称 本次募投项目预算单价 前次募投项目可比设备名称 前次募投项目可比设备预算采购单价 单价相差较大的原因

  1.1 1,000mm宽幅主涂布线 自动化涂布线mm宽幅国产试验线,本次募投项目采购进口 1,000mm宽幅进口涂布线,优势如下: ①进口涂布线采用悬浮烘箱,生产过程中基本不会产生产品擦伤等问题; ②进口涂布线生产张力及稳定性更好,匹配1,000mm宽幅材料适应能力更强; ③进口涂布线生产速度快,进口设备对比目前使用的国产设备,生产速度能提升一倍

  1.3 爽滑涂布线 前次募投项目烘箱精密度较低,本次募投项目采购精密度较高的精密单体烘箱

  1.5 CPP共挤流延机 4,000.00 cpp流延机 360.00 前次募投项目采购国产流延机,本次募投项目采购进口流延机,优势如下: ①进口流延机生产速度是国产流延机的两倍左右; ②进口流延机的材料宽度可以达到3米以上,是国产流延机的两倍左右; ③进口流延机生产出的产品外 观优于国产设备,特别多层共挤膜的均匀性

  1.6 CPP专用分切机 80.00 - - 因进口流延机生产宽幅较大本次采购采用大宽幅龙门分切机

  1.7 自动上料系统 100.00 - - 本次采购自动上料系统控制精度较高,同时配有原材料储藏立体罐

  1.8 自动复卷检查机 80.00 检查机 20.00 本次采购进口系统,检测精度更高

  1.9 分切机 60.00 分切机 35.00 本次采购国内一线品牌设备,相比已有设备卸料方式不同,更能满足大直径卷生产

  1.10 自动物流系统 5,000.00 物流仓储设施 60.00 本次采购自动物流系统,提高产线的自动化和智能化水平

  2.1 万级净化车间系统 0.21 - - 前次募投项目调整至“厂房改造”部分的投资

  由上表可知,公司本次募投项目在主体设备方面较多的选用了进口设备及国内一线品牌设备。同时,本次募投项目新增了自动物流系统、空压系统、自动胶黏剂供应系统、恒温仓库系统、恒温仓立体货架等先进的设施和设备,有效提高生产的自动化和信息化水平。如仓储物流方面,本次募投项目计划采购恒温仓立体货架。相较于现有的三层普通货架,恒温仓立体货架一般为十层左右,不仅可以做到产品的自动传送、自动入库,还可以 上一篇:高速编织机-封堵器编织机-医用导管管材支架手术缝合线 下一篇:2013-2017年中国压痕机市场调研与前景预测报告

 

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